pp电子平台◈✿ღ。电子耗材◈✿ღ，pp电子游戏官方平台◈✿ღ。电子代工◈✿ღ，公司深耕电子装联设备领域近二十年◈✿ღ，已构筑极深的行业护城河◈✿ღ。2024年公司在全球锡膏印刷设备市场的份额为21.2%◈✿ღ，显著领先于ASMPT（18.9%）和ITW（16.4%）写作业错了就塞一个东西在下面◈✿ღ，而富士◈✿ღ、松下等厂商份额仅在3%-5%区间◈✿ღ。受益于AI算力需求爆发◈✿ღ，公司收入利润迎来拐点◈✿ღ，2025年前三季度公司实现营收7.75亿元写作业错了就塞一个东西在下面◈✿ღ，同比增长34%◈✿ღ，归母净利润1.21亿元◈✿ღ，同比增长175%◈✿ღ，拐点显现◈✿ღ。利润率的提升是公司利润增速高于收入增速的原因◈✿ღ，受益于AI下游需求旺盛pp电子游戏◈✿ღ，高精度Ⅲ类设备成为主流销售机型◈✿ღ，2025年公司产品结构中高毛利率的Ⅲ类设备占比快速提升带动了公司利润率水平快速提高pp电子游戏◈✿ღ。

　　PCB与PCBA环节存在天然的高度绑定关系pp电子游戏◈✿ღ，PCB产能扩张的节奏往往会同步带动PCBA加工环节的产能跟进◈✿ღ。工业富联◈✿ღ、华勤技术这类布局服务器代工◈✿ღ、PCBA加工的企业正加速扩产◈✿ღ：工业富联CAPEX逐年上升◈✿ღ，2025年CAPEX增长同比维持在30%上下◈✿ღ；华勤技术2025年CAPEX增长同比保持30%以上◈✿ღ，2025Q3同比达156%◈✿ღ。这类厂商的积极扩产◈✿ღ，将直接带动SMT产线的配套需求◈✿ღ，而锡膏印刷设备作为PCBA生产核心工序的关键设备写作业错了就塞一个东西在下面◈✿ღ，其市场需求也将随之迎来增长◈✿ღ。而AI算力主要需求的Ⅲ类设备是公司的高端产品◈✿ღ，有望带动公司利润水平高增◈✿ღ。

　　公司坚持直销模式写作业错了就塞一个东西在下面◈✿ღ，深度绑定工业富联◈✿ღ、广达◈✿ღ、华为等行业巨头◈✿ღ。当前英伟达算力服务器代工领域市场由工业富联pp电子游戏◈✿ღ、广达写作业错了就塞一个东西在下面◈✿ღ、伟创力等厂商为主导◈✿ღ，头部厂商均在加速扩产建设算力服务器PCBA产能◈✿ღ，凯格精机作为以上厂商的核心设备供应商◈✿ღ，将在扩产浪潮中充分受益写作业错了就塞一个东西在下面写作业错了就塞一个东西在下面◈✿ღ。

　　光模块行业正经历从800G向1.6T演进的技术变革◈✿ღ，且产能正加速向东南亚转移◈✿ღ。面对东南亚劳动力技能不足及人员流动性高的问题◈✿ღ，叠加1.6T产品对耦合精度和生产良率的严苛要求pp电子游戏◈✿ღ，组装产线自动化已成刚需◈✿ღ。自动化组装市场目前处于从无到有的“0-1”爆发初期◈✿ღ，增量空间巨大◈✿ღ。公司的光模块自动组装线T光模块组装段全自动化方案◈✿ღ。公司已成功向海外客户交付800G及1.6T光模块自动化组装产线◈✿ღ，并同步推进与国内客户的项目对接◈✿ღ。

　　盈利预测与投资评级◈✿ღ：当前AI算力需求爆发◈✿ღ，带动下游锡膏印刷设备需求大幅提升◈✿ღ，公司订单饱满◈✿ღ，业绩进入加速兑现阶段pp电子游戏pp电子游戏◈✿ღ。我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为1.9/4.0/6.0亿元◈✿ღ，当前股价对应动态PE分别为74/35/24x写作业错了就塞一个东西在下面◈✿ღ，首次覆盖◈✿ღ，给予公司“买入”评级◈✿ღ。